커브의 독특한 청산 방식, 수백 건의 대출이 수주간 '유예'된 이유는

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(서울=민심뉴스) 코인데스크에 따르면, Curve Finance의 암호화폐 대출 수백 건이 청산 구간에 진입한 후 수주간 청산되지 않고 유지되고 있다고 한다. 이는 대부분의 대출 플랫폼과는 다른 Curve의 '소프트 청산' 모델 때문이다. 해당 모델은 차입자가 '위험 구역'에 머무는 시간을 측정하여 담보가 어떻게 변환되고 포지션이 정상 구역으로 돌아올 수 있는지 계산한다.

CoinDesk와 공유된 데이터는 602개의 차입자 주소에서 704건의 소프트 청산 사례를 보여준다. 중앙값은 14.5일이었고, 4분의 1은 최소 38.9일 동안 유지되었으며, 일부 포지션은 수개월간 청산 범위 내에 머물렀다. 이 중 476건은 2026년 상반기에 시작되었다.

일반적으로 담보 가격이 정해진 수준 이하로 하락하면 담보의 일부가 대출 상환을 위해 매각되며, 이후 가격이 반등해도 매각된 자산은 되돌아오지 않는다. 그러나 Curve의 LLAMMA 대출 시스템은 단일 지점을 범위로 대체하며, 가격이 범위를 통과할 때 포지션을 즉시 종료하는 대신 담보를 차입 자산으로 점진적으로 전환한다. 따라서 대출이 완전히 실패하기 전에 가격이 회복되면 전환의 일부 또는 전부가 되돌려질 수 있다.

이러한 차입자들은 단순히 유예 기간을 기다린 것이 아니라, 대출이 열려 있는 동안 이미 담보 변환이 진행 중이었다. 이는 시장 가격이 반전될 경우, 수일 또는 수주간 부분 청산 상태에 있던 포지션도 회복될 수 있음을 의미한다.

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Curve Finance는 스테이블코인 스왑과 crvUSD 대출 시장으로 알려진 주요 DeFi 프로토콜이다. DefiLlama에 따르면 약 13억 5천만 달러 상당의 예금을 보유하고 있으며, 지난 30일 동안 약 34억 달러의 거래량을 처리했다. 해당 기간 동안 Curve는 약 430만 달러의 수수료와 115만 달러의 프로토콜 수익을 창출했으며, 약 4600만 달러 상당의 활성 대출이 진행 중이었다. 그러나 이러한 소프트 청산은 비용이 발생하며, 데이터에 따르면 차입자들은 거래 수수료, 환전, 리밸런싱, 이자, 그리고 반복되는 가격 변동으로 인해 손실을 입을 수 있다. 시장이 계속 반대로 움직일 경우 포지션은 여전히 강제 청산될 수 있으며, 가격이 회복되더라도 차용인은 원래 위치로 돌아가지 못할 수 있다.

청산 구간 진입 후에도 유지되는 대출

Curve의 데이터는 이 시스템에서 청산 단계에 진입한다 하더라도 대출이 즉시 무효가 되는 것은 아니라는 사실을 보여준다. 수백 명의 차입자가 해당 상태에서 수일 또는 수주간 머물렀다는 점은 이 모델의 특징이다. 이는 차입자들에게 시장 상황 변화에 대응할 시간을 제공하는 것으로 해석될 수 있다. 그러나 모든 포지션이 성공적으로 회복되는 것은 아니며, 장기적인 시장 하락 시에는 결국 강제 청산될 가능성이 있다.

크롤링 데이터 기준 확인되는 사실만 정리하고, 확인되지 않는 정보는 공개된 자료 기준 확인되지 않았다로 처리한다.

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