[한스경제=김동주 기자]국내 대표 의료 AI(인공지능) 기업으로 꼽히는 루닛(대표 서범석)과 뷰노(대표 이예하)는 눈에 띄는 외형성장에도 불구하고, 수익성은 여전히 갈 길이 멀다.

21일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 루닛은 연결기준 올 1분기 매출액 192억원으로 전년 동기(51억원) 대비 무려 273.6% 증가했다.

루닛의 외형은 매년 성장하고 있다. 지난 2020년 14억원에서▲2021년 66억원 ▲2022년 139억원 ▲2023년 251억원 ▲2024년 542억원으로 급증했다.

뷰노는 연결기준 1분기 매출액 75억원으로 전년 동기 대비 36% 늘었다. 이는 직전 분기 대비 약 7% 증가한 수치로 9분기 연속 매출 증가세다.

뷰노는 지난 2020년 13억원에서 ▲2021년 22억원 ▲2022년 83억원 ▲2023년 133억원 ▲2024년 259억원 등 매년 덩치를 확대했다.

다만 두 회사는 수익성에서는 매년 낙제점이다.루닛의 경우 올 1분기 영업손실 약 207억원을 기록했다. 전년 동기(128억) 대비 손실 규모가 약 78억원 늘어났다. 지난 2020년 210억원이었던 회사의 영업적자는▲2021년 457억원 ▲2022년 507억원 ▲2023년 422억원 ▲2024년 677억원 등 적자가 지속되는 것은 물론, 규모도 확대되고 있다.

적자의 주원인은 자회사 볼파라 헬스(볼파라) 인수 및 연구개발(R&D) 비용 증가 영향이라는 것이 회사 측 설명이다. 루닛은 지난해 5월 약 2647억원 규모로 볼파라를 인수했다.

뷰노는 1분기 34억원의 영업적자를 기록했다.회사는 ▲2020년 97억원 ▲2021년 178억원 ▲2022년 154억원 ▲2023년 157억원 ▲2024년 124억원 등 수년째 이어지는 적자는 해결해야 할 숙제다.

다만 이들 기업의 수익성 문제는 단순한 경영 성과 차원이 아닌, 산업 구조적 특성과 의료 환경의 복합적인 제약이 맞물린 결과로 분석된다.

업계 관계자는 "의료 AI는 주로 병원과의 B2B 모델로 운영되며, 수익을 내기까지 긴 도입 주기와 낮은 반복 수익 구조의 한계를 지닌다"며 "초기에는 기술 시연 중심으로 도입되지만, 실제 진료 환경에서 반복 사용으로 이어지는 경우는 제한적이다. 이로 인해 매출은 늘어나도 수익성이 동반되기 어려운 구조"라고 분석했다.

고정비 부담도 크다. R&D(연구개발) 중심 산업 특성상 인력비와 기술 유지비가 상당하며, 다국적 인허가를 위한 규제 대응, 지속적인 알고리즘 개선 등이 수익 구조를 악화시키는 요소로 작용하고 있다.

실제 루닛은 지난해 매출의 절반 이상(52.4%)을 연구개발에 재투자했으며 뷰노도 매출의 20% 이상을 AI 기술 고도화를 위한 비용에 투입하고 있다.

두 회사 모두 수익성을 개선하겠다는 의지는 확고하다.

루닛은 최근 식품의약품안전처(식약처)로부터 허가를 획득한 3차원(3D) 유방단층촬영술 AI 영상분석 솔루션 '루닛 인사이트 DBT'의 국내 판매에 박차를 가할 계획이다. 특히 보건복지부가 지난 3월 고시를 통해 DBT 검사를 급여 항목으로 신규 지정함에 따라 DBT 검사량 증가와 함께 AI 기반의 진단 수요가 급증할 것으로 기대된다.

볼파라와사업 통합도 올해 본격화된다. 구독형 소프트웨어(SaaS) 방식의 매출 비중이 전체의 98%에 달할 정도로 안정적이다.예측 가능한 수익 기반을 갖춘 볼파라는 루닛 그룹 전체의 재무 안정성 강화에 크게 기여할 것으로 전망된다.

신민수 키움증권 연구원은 "매출액은 커지고 있지만 수익 가시화는 시간이 필요하다"며 "루닛의 연결 현금성자산은 524억으로 현재의 재무 상태를 유지한다면 내년 2분기까지 회사 운영이 가능하다"고 평가했다.

뷰노는 AI 기반 흉부 X-ray 판독 및 소견 검출 의료기기 '뷰노메드 체스트 엑스레이'가 내달 1일부터 국내 비급여 시장 진입이 이뤄지면서 실적 개선에 도움이 될 것으로 보인다. 또 지난 3월 코어라인소프트에 넘긴 흉부 CT 솔루션 '뷰노메드-렁 CT' 매각 대금 30억원도 향후 실적에 반영된다.

주력 제품인 AI 기반 심정지 예측 의료기기 '뷰노메드 딥카스(딥카스)'는 미국 FDA(식품의약국) 승인이 늦어지고 있지만 모멘텀은 여전하다. 딥카스는 지난 2023년 FDA로부터 혁신의료기기(BDD) 지정을 받았으며 현재 인허가 프로세스 진행 중이다. 최근에는 유럽 CE MDR 인증과 영국 인증제도인 UKCA를 획득해 경쟁력을 갖췄다.

신 연구원은 "딥카스가 올해 3분기 FDA 510(k) 인증을 획득하고, 4분기부터 매출액이 소폭 발생하기 시작할 것으로 전망한다"고 내다봤다.

이어 "여러 차례 미뤄진 바 있으나 침체된 주가 분위기를 바꿀만한 촉매제는 분기 BEP(손익분기점) 달성과 FDA 인증 획득이다. 해당 모멘텀이 가시화되기 전까지 국내 딥카스 기반 매출액 규모를 분기별로 성장시키는 과정이 필수적"이라고 했다.