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코리아 디스카운트, 투자자 보호 제도와 경영진 리스트 해결이 답

한국스포츠경제 | 2022.01.14 | 신고 신고
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코리아 디스카운트는 이념이나 남북 분단의 문제보다 이젠 경영진의 리스크 문제가 주 원인으로 떠오르고 있다. /연합뉴스코리아 디스카운트는 이념이나 남북 분단의 문제보다 이젠 경영진의 리스크 문제가 주 원인으로 떠오르고 있다. /연합뉴스

[한스경제=최인혁 기자]정용진 신세계 부회장의 인스타그램(SNS)에서 시작된 '멸공' 논란이 문제가 되면서 코리아 디스카운트에 대한 근본적인 고찰이 필요하단 인식이 높아지고 있다. 이는 지난해 12월의 카카오페이 주요 경영진들의 먹튀 논란을 비롯해 최근의 오스템 임플란트 1880억원 횡령 사건까지 이어지며 늘 반복될 뿐, 근본적인 문제 해결이 이루어지지 않고 있기 때문이다.


코리아 디스카운트(Korea Discount)는 기업 가치에 비해 한국 기업들의 주식가격이 저평가되어 있는 현상으로 남북으로 나뉜 지정학적 리스크를 비롯해, 대기업 중심의 불투명한 기업지배 구조, 높은 외국인투자자 비율로 인한 큰 변동성, 노사구조, 낮은 배당성향 등이 그 원인으로 꼽히고 있다.


다만 이전 주요 리스크로 꼽히던 지정학적 리스크는 이제 미미해진 것과 달리, 카카오페이와 오스템 임플란트 사태에서 밝혀진 것처럼 제도적 미비함을 이용한 경영진의 도덕적 해이는 그 위험성이 더 커졌다고 볼 수 있다. 따라서 코리아 디스카운트를 해결하기 위해선 경영진의 도덕성 함양이 더욱 높아져야 할 것이다.


많은 금융전문가들 역시 대북 리스크는 국내 경제에 큰 영향을 미치지 않는다고 보고 있다, 실제로 북한이 지난 5일과 12일 일주일을 간격으로 동해상에 미사일을 발사했음에도 증시에는 영향이 없었다. 한국거래소에 따르면, 두 차례 미사일이 발사된 기간 동안, 외국인 투자자들은 국내 증시에서 각각 3860억원, 4940억원을 순매수 했다. 이는 올해 일 평균 거래대금인 2000억원을 상회하는 수치다. 대북 리스크가 코리아 디스카운트의 원인이 아니라는 이야기다.


이 같은 상황에 코리아 디스카운트가 거론되는 이유는 후진적인 기업지배구조와 회계의 불투명성·제도 미비 때문이다. 실제로 카카오페이 경영진의 먹튀와 오스템임플란트의 횡령사건으로 많은 투자자들은 손실을 볼 수 밖에 없었다.


소 잃고 외양간 고치지 못하고 있는 격이라 할 수 있지만 카카오페이 먹튀 사건에 대한 제도적인 보완은 하루 빨리 선행되어야 할 부분이다. 이 사건으로 인해 국내 증시에 대한 투자자들의 불신이 깊어졌으며 가치 평가 절하로 인한 손해를 감수해야 했다.

카카오페이 경영진의 먹튀 사건 이후 카카오페이는 외국인 투자자들의 순매도 1순위를 기록하고 있다. 이에 14일 종가기준으로 주가가 2.38% 하락했다. 더욱이 오스템임플란트는 횡령사건으로 인해 거래가 정지된 것은 물론 이젠 상장 폐지까지 거론되고 있다. 경영진의 일탈로 인한 피해를 온전히 투자자들이 짊어지게 된 것이다.


코리아 디스카운트의 원인을 지정학적 리스크로 다루기엔 너무 거리가 멀어졌지만 기업의 경영투명성 부족, 정치·경제 시스템 미비 등은 아직까지 해결해야 할 숙제로 남은 것이다. 제도미비와 경영진의 일탈이 한국 경제의 발목을 잡고 있는 것이다.


코리아 디스카운트는 우리 경제가 MSCI의 선진국 지수로 진입하기 위한 첫 걸음이기도 하기 때문이다. 올해 초 홍남기 부총리는 "MSCI 선진국 지수 편입을 위한 관찰대상국 등재를 추진한다"고 밝혔다. 이를 위해선 외환시장의 개방이나 공매도 문제 해결 외에도 경영진 리스트의 위험도를 낮추는 일도 필요하다.

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